全球贸易失衡持续，地缘政治正重塑贸易流动，美国贸易逆差收窄，显示政策调整效果。友岸外包与近岸外包趋势加强，贸易集中度提高，流向少数主要经济体，反映供应链韧性需求。这些变化预示，未来贸易格局将更趋复杂，需警惕债务与成本压力对全球化的长期影响。
12月9日，香港交易及结算所有限公司（港交所）正式发布"香港交易所科技100指数"（简称：港交所科技100）。作为港交所首只港股指数，该产品将进一步拓展其指数业务版图，助力区域资本市场生态建设。
当供给端扩产、需求端催化不及预期或金融属性弱化等利空同时出现，或者部分利空抵消其他利好的时候，我们就需要保持谨慎。
英伟达的王座不会一夜崩塌，但推理算力的竞争已从“单芯片性能比拼”升级为“场景-芯片-生态”的系统级竞争。当谷歌的TPU适配大模型推理、AWS的芯片适配云场景、寒武纪的产品适配国内工业场景，英伟达的通用优势将被稀释。真正的王者，或许是能精准匹配需求的算力解决方案。
针对向祚松老师提出的“M2不是流动性，M2越大通缩越严重”的观点，其本质是将M2与M1对立起来，而实际上M2是M1的“预备役”。
