一、制造业PMI：重返荣枯线，生产端率先回暖
2025年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.1%，环比上升0.9个百分点，时隔两个月重返扩张区间，显示制造业景气度呈现边际改善态势。分企业规模看：
大型企业（PMI 50.8%，+1.5pct）表现亮眼，成为拉动整体指数回升的主要力量；
中型企业（PMI 49.8%，+0.9pct）接近临界值，复苏动能逐步积累；
小型企业（PMI 48.6%，-0.5pct）仍处于收缩区间，反映中小微企业面临的生产经营压力仍需关注。
五大分项指数呈现结构性分化：
生产指数（51.7%，+1.7pct）表现最为强劲，显示制造业生产活动明显提速，企业开工率显著提升；
新订单指数（50.8%，+1.6pct）重返扩张区间，反映市场需求边际改善，内外需均有回暖迹象；
原材料库存指数（47.8%，+0.5pct）降幅收窄，企业备货意愿有所回升；
从业人员指数（48.2%，-0.2pct）小幅回落，显示用工需求仍待进一步释放；
供应商配送时间指数（50.2%，+0.1pct）持续位于扩张区间，供应链稳定性增强。
二、非制造业PMI：服务业分化，建筑业加速回暖
12月非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升0.7个百分点，结束连续三个月收缩态势，非制造业复苏动能逐步显现。分行业看：
建筑业（52.8%，+3.2pct）表现突出，土木工程建筑业PMI持续位于55%以上高位景气区间，受益于基建项目加速落地；
服务业（49.7%，+0.2pct）虽未完全恢复扩张，但高技术服务业保持强劲增长，电信、金融、资本市场服务等行业PMI持续位于60%以上高位景气区间。
关键分项指标分析：
新订单指数（47.3%，+1.6pct）持续回暖，建筑业新订单回升幅度略低于服务业；
投入品价格指数（50.2%，-0.2pct）显示原材料成本压力有所缓解，但建筑业仍面临建材价格上涨压力；
销售价格指数（48.0%，-1.1pct）反映终端销售价格承压，消费端需求恢复仍需时日；
从业人员指数（46.1%，+0.8pct）边际改善，但建筑业用工收缩态势加剧；
业务活动预期指数（56.5%，+0.3pct）显示企业对未来市场信心持续增强，服务业预期改善更为显著。
三、综合PMI：经济复苏基础逐步巩固
12月综合PMI产出指数为50.7%，环比上升1.0个百分点，表明我国企业生产经营活动整体呈现扩张态势。制造业与非制造业的协同回升，反映出经济复苏基础逐步巩固，但不同规模企业、行业间的分化特征仍需持续关注。政策层面需进一步加大对中小微企业的支持力度，同时把握基建投资和高技术服务业的发展机遇，为经济持续复苏注入新动能。
